배당주 vs 채권

배당금 대 채권

퇴직 후 수동 소득으로 생활할 때 가장 인기 있는 두 가지 투자는 배당금과 채권입니다.

두 가지 유형의 투자 모두 황금기 동안 생활비를 조달하는 데 매우 유용할 수 있지만 이 두 자산 유형 간에는 중요한 차이점이 있습니다.

 

채권이란 무엇입니까? 

채권은 가장 오래되고(금 다음으로) 가장 큰 자산군 중 하나입니다. JP모건 자산 운용에 따르면 2017년 말 세계 채권 시장은 약 110조 달러에 달했다.

대부분의 채권은 기업이나 정부가 미래에 원금을 상환하겠다는 약속과 함께 정해진 이자율로 투자자로부터 차입하는 고정 금리 투자(보통 $1,000 이상 단위로 판매됨)입니다.  

채권 기간 동안 투자자는 고정이자 지급(쿠폰 지급이라고 함)을 받습니다. 이 지급은 매월 또는 1년에 한 번 정도로 드물게 지급됩니다. 

채권을 발행하는 기업이 채권을 전액 상환하고 각 이자를 지불하는 한 채권 투자자는 예측 가능한 정해진 수익률을 얻습니다.

다음을 포함하여 다양한 형태의 채권에 투자할 수 있습니다.

• 미국 국채(3개월에서 30년까지의 기간)
• 외국 국채(이머징마켓 국채 포함)
• 투자등급 회사채
• 비투자적격 회사채(정크본드)
• 지방채(미국 주 또는 지방 자치 단체에서 발행)
• 변동금리 채권(금리는 주기적으로 재설정됨)
• 전환사채(주식으로 전환)
• 모기지 담보부 채권

채권 투자자가 알아야 할 가장 중요한 지표는 다음과 같습니다.

• 액면가: 채권의 초기 가치(대부분의 기업은 $1,000이지만 국채는 $10,000 이상일 수 있음)
• 만기일: 채권이 액면가를 지급하는 때
• 이율: 액면가에 대한 백분율로 받은 이자 지급
• 만기수익률( Yield to Maturity): 채권이 만기일까지 보유되고 콜되지 않는다는 가정 하에 현재 가격을 기준으로 한 채권의 기대 수익률
• 채권 등급: 채권 채무 불이행의 대략적인 위험을 추정합니다 .

채권은 주식과 마찬가지로 시장에서 거래되므로 가격은 수요와 공급에 따라 액면가보다 높거나 낮습니다. 

액면가 이하로 거래되는 채권은 실효 수익률을 높이는 반면(즉, 수익률이 채권의 초기 이표율보다 높음), 액면가 이상으로 거래되는 채권은 실효 수익률을 낮춥니다.

중개인이 개별 채권에 투자하는 데 도움을 줄 수 있지만 일반적으로 이러한 고정 수입 자산에 투자하는 가장 간단한 방법은 분산 인덱스 뮤추얼 펀드 또는 다음과 같은 상장지수펀드를 이용하는 것입니다. Vanguard Intermediate-Bond Fund(BIV), Vanguard Total International Bond 펀드(BNDX) 또는 Vanguard Long-Term Bond Index Fund(VBLTX).

배당금이란 무엇입니까?

배당금은 사업의 일부를 소유한 투자자에게 배당금이나 배당금을 지급하는 회사입니다. 배당금은 미지급 부채에 대한 이자를 지불하고 사업에 다시 투자한 후 회사의 이익에서 지급됩니다. 

배당금은 법인 또는 경유 법인(REIT, MLP, BDC, LP)으로 구성될 수 있으며, 이는 특히 세금과 관련하여 몇 가지 중요한 의미를 갖습니다. 

본질적으로 배당주에 투자한다는 것은 시간이 지남에 따라 소득을 창출하는 자산과 현금 흐름을 늘리는 것을 목표로 하는 회사의 소유권 지분을 갖는 것을 의미합니다. 그 과정에서 배당주는 일반적으로 투자자에 대한 배당금을 늘려서 소득이 증가하고 일반적으로 장기적으로 주가가 높아져 건전한 총 수익이 발생합니다. 

배당주 투자는 일반적으로 채권보다 쉽습니다. 브로커를 통해 1주 단위로 주식을 살 수 있기 때문입니다(로빈후드와 같은 일부 브로커는 무제한 수수료 무료 거래를 제공함). 

또한 거의 모든 조합 또는 유형의 배당금에 투자할 수 있는 수많은 뮤추얼 펀드, 상장지수펀드 및 폐쇄형 펀드가 있습니다. 여기에는 가장 안전한 블루칩에 초점을 맞춘 ETF가 포함됩니다. 

예를 들어 Proshares S&P 500 Dividend Aristocrat ETF(NOBL)는 배당 귀족(25년 이상 연속 배당금 인상을 기록한 S&P 500 기업)을 대상으로 하며 Vanguard의 Dividend Appreciation ETF(VIG)는 배당 성취자(10년 이상 연속 상승)에만 투자합니다. 배당금).

이제 채권과 주식이 무엇인지에 대한 기본 사항을 알았으므로 이들 사이의 주요 차이점을 살펴보겠습니다. 특히, 이러한 자산 클래스의 조합을 결정하는 특성은 은퇴 기간 동안 사용하기에 가장 좋습니다.

배당금과 채권의 가장 중요한 차이점

아래에서 볼 수 있듯이 채권과 배당금에는 여러 가지 주요 차이점이 있습니다.

 

 

 

 

주식과 채권의 가장 중요한 차이점은 비즈니스에 투자된 총 자본으로 구성된 자본 스택에서 각각의 위치 때문입니다.

자본 스택에는 보통 보통주, 우선주, 메자닌 부채 및 선순위 부채가 포함됩니다. 각 수준에는 고유한 위험 프로필과 잠재적인 총 수익이 있습니다. 

일반적으로 채권은 조직이 보유하고 있는 가장 오래된 형태의 자본입니다. 즉, 이러한 의무가 먼저 지불됩니다. 따라서 채권은 모든 형태의 주식보다 "선순위"로 간주되며 우선주가 두 번째로, 보통주(배당 주식 포함)가 마지막에 옵니다. 

채권은 일반적으로 부도율이 낮습니다. 특히 안정적이고 선진국 정부에서 발행한 채권의 경우에는 더욱 그렇습니다. 회사채도 마찬가지로 부도율이 낮고 신용등급이 높으면(BBB- 이상) 부도 위험이 거의 없습니다. 심지어 정크본드(고수익 채권)조차도 지난 30년 동안 4% 미만, 금융 위기 동안 18%의 최고 부도율을 포함하여 일반적으로 상대적으로 낮은 부도율을 보입니다.

결과적으로 채권은 저위험 소득 투자로 간주되며 불행히도 많은 배당금보다 상대적으로 낮은 수익률과 수익을 제공하는 경향이 있습니다. 

플러스 측면에서, 채권은 항상 그런 것은 아니지만 주식보다 변동성이 훨씬 적은 경향이 있습니다. 채권의 단점은 (보통) 쿠폰금리가 고정되어 있어 금리민감도가 크다는 점이다. 

종종 인플레이션보다 빠르게 배당금을 늘리는 배당주와 달리 고정 금리 채권에는 인플레이션 보호 기능이 없습니다. 인플레이션 기대치가 상승하면 장기 이자율도 함께 상승하는 경향이 있습니다(투자자들은 더 높은 기대 인플레이션을 보상하기 위해 더 높은 수익률을 요구합니다). 

결과적으로 채권 가격이 하락하여 실효 수익률(쿠폰 지급/채권 가격)이 해당 채권 유형의 일반적인 이자율과 일치하게 됩니다. 만기 전에 채권을 매각해야 하고 금리가 오르면 손실을 입을 수 있습니다.

채권 가격의 금리 민감도는 채권의 "지속기간"에 따라 달라집니다. 듀레이션은 대부분 채권이 만기까지 남은 기간을 나타내는 요소입니다. 

아래에서 볼 수 있듯이 채권의 듀레이션이 길수록 금리가 1% 증가할 때마다 채권 가격이 더 많이 떨어질 수 있습니다. 이는 2018년 초 기준으로 30년 만기 미국 국채가 가장 금리 민감도가 높다는 것을 의미하며 장기 금리가 1% 급등하면 가격이 17.3% 하락하고 총 수익률이 -14.3%가 될 것으로 예상됩니다. 

반면에 2년 만기 국채와 같은 듀레이션이 짧은 채권은 하락폭이 훨씬 줄어들고 여전히 약간의 양의 총 수익을 낼 것으로 예상됩니다.

 

 

그렇다면 채권이 금리에 매우 민감하다면 왜 많은 퇴직자들이 여전히 채권에 투자합니까? 

포트폴리오의 일부를 채권에 할당하면 변동성을 줄여 투자자가 불가피한 시장 침체 동안 코스를 유지할 수 있습니다. 보시다시피, 재무부 채권은 역사적으로 시간이 지남에 따라 주식과의 상관관계가 낮거나 심지어는 음의 상관관계를 가졌기 때문에 다각화 혜택을 제공할 수 있습니다.

 

 

다시 말해, 이러한 관계가 미래에도 계속 유지된다고 가정할 때 S&P 500이 조정에 빠지면 미국 국채는 훨씬 덜 하락하거나 잠재적으로 가치가 상승할 것으로 예상됩니다. 일부 채권을 소유하면 포트폴리오의 손실을 줄여 주식 투자의 타격을 완화하는 데 도움이 됩니다. 

물론 이미 은퇴한 사람들을 포함해 많은 보수적인 투자자들이 여전히 배당주를 갖고 싶어하는 중요한 이유가 있다. 그 이유는 주식이 역사적으로 장기적으로 가장 실적이 좋은 자산군이었기 때문입니다. 이는 투자자들이 은퇴 후 생존할 위험을 줄이는 데 도움이 되기 때문입니다.

 

Credit Suisse에 따르면 1900년 이후 주식의 연간 총 수익률과 인플레이션 조정 연간 총 수익률은 각각 9.6%와 6.5%였습니다. 이는 같은 기간 채권의 4.9%와 2.0%와 비교됩니다.

 

 

배당금을 지급하는 주식은 1972년부터 2017년까지 9.25%의 연간 수익률을 제공하는 배당금을 지급하는 S&P 500 기업과 함께 똑같이 인상적인 장기 실적을 가지고 있습니다.

 

하지만 배당주는 여전히 채권보다 가격 변동성이 높기 때문에 많은 보수적인 퇴직자들이 불안해할 수 있습니다. 

따라서 대부분의 퇴직 포트폴리오는 배당금과 채권을 혼합하여 할당됩니다. 그러나 적합한 자산 배분은 무엇입니까?

퇴직 시 배당금과 채권의 올바른 조합은 무엇입니까? 

은퇴 포트폴리오에 적합한 자산 배분을 결정하는 것은 수탁자인 수수료 기반 재무 고문의 도움을 받아 가장 잘 내리는 지극히 개인적인 결정입니다

충분히 큰 은퇴 포트폴리오를 유지하는 것을 포함하여 은퇴 후 충분한 소득을 보장하는 것은 다음을 포함한 다양한 요인에 달려 있기 때문입니다.

• 현재 포트폴리오 크기
• 위험 감수
• 건강(퇴직 중 본인 부담 의료비에 영향을 미침)
• 기대 수명(퇴직이 지속되는 기간)
• 라이프스타일 선호도
• 기존 수입원

아래 표는 위험과 보상 간의 균형을 보여줍니다. 보시다시피, 주식을 더 많이 보유하는 포트폴리오는 역사적으로 훨씬 우수한 연간 수익을 제공했지만 투자자가 게임에 머무르는 것을 더 어렵게 만들 수 있는 단기 손실(때로는 심각함)을 초래할 가능성이 더 큽니다. 

큰 손실은 두렵습니다. 특히 퇴직 시 정규직으로 인한 수입이 없고 계정 가치를 재구축하는 데 도움이 될 시간이 더 이상 없을 때 그렇습니다. 그러나 그것이 반드시 채권에 주로 투자하여 "안전하게 플레이"해야 하는 이유는 아닙니다.

사실, 버크셔 해서웨이의 2018년 주주총회에서 워렌 버핏은 "장기 채권은 현재 금리와 현재 금리에 근접한 어떤 것이든 끔찍한 투자"라고 말했습니다.

왜 장기 채권을 싫어합니까? 보시다시피 10년 만기 국채 수익률은 약 3%로 사상 최저 수준에 머물고 있습니다.

 

버핏이 설명했듯이 이 채권으로 지급되는 이자 소득은 연방 수준에서 과세 대상이므로 현재 세후 수익률은 약 2.5%입니다.

한편, 연준은 연 2%의 인플레이션을 목표로 하고 있습니다. 따라서 인플레이션을 고려한 세금 환급 후 장기 채권'은 연간 약 0.5%입니다. 버핏이 말했듯이 이러한 금리의 장기 채권은 "말도 안되는 소리"입니다. 

장기 주식 수익률이 연간 10%에 가깝고 채권과 달리 배당금이 배당금을 증가시킨다는 점을 고려할 때 동의하기 어렵습니다. 

시중에 나와 있는 대부분의 자산 배분 모델은 채권 수익률이 예외적으로 강했던 기간을 포착한 백테스트된 결과에 의해 주도됩니다. 10년 만기 국채 수익률은 1980년대 초에 15%를 초과했고 채권 가격은 이후 수십 년 동안 매우 좋은 성과를 거두었고(가격이 상승하면 수익률은 하락) 수익률을 추가로 끌어 올렸습니다.

향후 수십 년 동안 채권 수익률은 이 기간에 비해 낮을 가능성이 높습니다. 특히 금리와 인플레이션이 상승하면 더욱 그렇습니다. 퇴직자가 지나치게 신중하고 채권에 너무 많이 투자하면 알이 오래 살지 못할 위험이 높아질 수 있습니다. 

다시 말해서, 주식의 우월한 복리효과가 없다면 전형적인 퇴직자들은 안락한 퇴직을 누릴 기회가 거의 없다는 것이다.

더 높은 가격 변동성을 견딜 수 있다면 일부 투자자가 사용하는 한 가지 옵션은 몇 년 동안의 생활비(사회 보장 및/또는 개인 연금 혜택에 맞게 조정됨)를 유지한 다음 대부분 고품질의 다양한 고수익 포트폴리오에 투자하는 것입니다. 배당주. 

역사적으로 약세장(주가가 20% 이상 하락할 때)에서는 주가가 평균 30% 하락하고 2년 이내에 회복됩니다. 따라서 몇 년 동안의 현금 등가물을 유지한다는 것은 이러한 주식이 창출하는 수익을 계속 즐기면서 큰 시장 침체를 극복할 수 있음을 의미합니다(저가에 매도하지 않고도). 

약세장이 끝나고 다음 강세장이 시작되면 포트폴리오는 계속 빠르게 성장하고 이미 은퇴한 경우에도 계속해서 알을 낳는 데 도움이 될 것입니다.

일시적인 서류상 손실도 견디기 힘든 위험 회피형 투자자의 경우, 대부분의 재무 고문은 연기금과 같은 많은 대형 기관 투자자가 사용하는 자산 배분과 유사한 주식과 채권 ETF의 60/40 혼합을 권장합니다. 보험 회사. 

이 믹스는 조정 또는 약세 시장에서 변동성을 줄여 코스를 유지하는 데 도움이 됩니다. 수익률도 낮아질 것이지만 역사적으로 여전히 인플레이션을 상쇄하기에 충분했습니다. 이 전략을 사용하더라도 주가가 하락할 때 매도하지 않도록 비용을 충당하기 위해 몇 년치 현금을 유지하는 것이 좋습니다.

운이 좋게도 $750,000 이상의 큰 알을 가질 수 있다면 어떨까요? 이 경우 자본 할당 결정에 훨씬 더 많은 유연성이 있습니다.

일반적으로 4% 규칙 이면 30년 은퇴 기간 동안 지출을 충당하기에 충분하기 때문입니다. 따라서 자금 부족을 피하기 위해 구매력(인플레이션 상쇄)을 유지하기만 하면 됩니다. 이러한 퇴직자에게는 몇 가지 옵션이 있으며 가장 적합한 옵션은 개인의 성격과 위험 허용 범위에 따라 다릅니다.

가격 변동성에 익숙하다면 거의 독점적으로 우량 배당주로 구성된 순수한 고수익 배당 성장 포트폴리오를 유지할 수 있습니다.

여기서 아이디어는 이러한 안전하고 증가하는 배당금(적절한 주식 선택으로 3% ~ 5% 수익률 가능)으로 퇴직 후 충분한 수동 소득을 달성한 다음 사회 보장 및/또는 개인 연금과 결합하여 살 수 있다는 것입니다. 되풀이되고 증가하는 수동 소득에서 완전히 벗어났습니다. 

다시 말해, 잘 구성된 고수익 소득 성장 포트폴리오에 충분히 큰 네스트 에그를 투자하면 은퇴 비용을 충당하기 위해 한 주를 팔 필요가 없습니다. 따라서 황금기 동안의 생활 수준은 변덕스러운 주가와 무관합니다. 

안전하고 성장하는 배당금이 중단 없이 계속 유입되고 시간이 지남에 따라 인플레이션보다 빠르게 성장하는 한 50% 시장 붕괴도 개인 재정에 해를 끼치지 않습니다.

충분히 큰 은퇴 포트폴리오를 가지고 있지만 큰 가격 변동을 감당할 수 없는 사람들을 위해(실제 배당 소득에 영향을 미치지 않더라도), 항상 채권 ETF 또는 상호 운용성을 혼합하여 고수익 배당 성장 포트폴리오를 늘릴 수 있습니다. 

배당금 및 채권에 대한 마무리 생각

모든 사람에게 적합한 퇴직 포트폴리오를 구성하는 객관적으로 100% 올바른 방법은 없습니다. 채권과 배당주는 각각 장단점이 있는 소득 창출 자산입니다. 

따라서 퇴직 포트폴리오에 대한 채권과 배당금의 최적 조합은 퇴직 저축 규모, 예상 퇴직 기간, 건강, 생활 방식 및 개인 위험 허용 범위를 비롯한 다양한 개인 요인에 따라 달라집니다.

장기적으로 배당 성장주는 성장하는 소득을 창출하고 부를 보존하는 최고의 자산군 중 하나로 입증되었지만 순수한 고수익 배당 성장 퇴직 포트폴리오가 모든 사람에게 적합한 것은 아닙니다.

장기 수익률에 대한 약한 전망에도 불구하고 채권은 손실을 줄임으로써 은퇴 포트폴리오에 중요한 안정기를 추가할 수 있습니다. 투자자가 모든 것을 팔고 언덕을 향해 뛰기보다는 게임에 계속 머물도록 돕는 요소라면 이는 틀림없이 감소된 수익의 가치가 있습니다.